高價私有化如公社養豬

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2010年6月29日

免責聲明﹕本人絕對無意對任何股票或任何人物作出影射。下文只是說出一條 基本的炒股理論，內容是普遍性的，並非針對任何人或任何事件。

我有一些disciple，或可稱為follower，長期為我免費辦 事，條件是他們會不時詢問問題，或索取股票貼士。近來其中一人的問題是：如果一間公司開出超高價來私有化某股票，究竟內 裏有何玄機？

要知道，股票世界的大前提是：沒有老闆會派錢給小股東，因為上市的目的是為了賺錢，而非為了做善事。如果一隻股票的現價是1元，其資產價值是3元， 老闆只要出價1.8元，散戶已有八成即時的帳面利潤，多半會答應收購條件。不過，為什麼這老闆居然出價2.5元，這豈非白白送錢給散戶嗎？

答案有很多個，數也數不清，視乎個別公司而定。這裏只列出其中一個，以供參考：假設這公司的管理層並非大股東，當股價下跌至1元時，他的關連人士已 用了很長時間來密密收集大量股票。既然他們手上「有貨」，收購價愈高，他們的收獲也就愈高，因為這等於以公司的錢收購自己手上的股票而已。

第二個問題：高價私有化算是慷慨嗎？答案是：把原價3元的股票，用很長的時間，向下炒至1元，原有股東的利益已被剝削了，後來的高價私有化只是「公 社養豬」的故事罷了。在中國的共產時代，有一戶農民向公社提出要求，要改善居住環境，公社便把一窩豬養到他的家去。這令到他的家比之前更為烏煙瘴氣，於是 不停投訴，公社其後便把豬撤走，馬上成功地「改善」了這戶農民的居住環境。高價私有化正是同類的故事。

周顯