林毅夫：危機可令全球衰退

(明報)10月25日 星期六 20:30

世界銀行首席經濟學家林毅夫表示，金融危機將令全球經濟陷入衰退，發展中國家面臨嚴峻挑戰。

林毅夫於5月底赴美出任世行首席經濟學家，此番是他首次回國。24日晚，林毅夫在國家行政學院為北大國際MBA學員作了題為《國際金融危機對發展中國家影響》的演講，報告了他在此次金融危機「震中」的一線觀察與若干思考。

林毅夫提醒，此次百年一遇的國際金融危機發生前，全球經濟剛經歷了二戰後持續時間最長的繁榮期：2002至2007年，無論發展中國家或發達國家，都出現了經濟持續快速增長。

為什麼發達國家能夠快速增長？林毅夫認為既有「遠因」，也有「近因」。其中，「遠因」是上世紀90年代初蘇聯解體後，市場經濟成為全球的主流，金融業管制放鬆，金融創新活躍。

「近因」有二：一是「9·１1」後美國 大幅提高國防安全開支，增發貨幣，流動性猛增；二是「新經濟」泡沫破滅後，美聯儲為避免經濟衰退放鬆了貨幣政策，強力刺激房地產消費。這些因素都增加了可用資金數量，拉動投資和消費，令經濟出現榮景。

美國等發達國家經濟的繁榮，有力帶動了發展中國家出口的增加，加之發展中國家內部也出現投資高潮，連帶消費昇溫，這樣，發展中國家的經濟也出現了持續增長。

然而，全球經濟快速增長伴隨著不斷提高的脆弱性，潛伏著危機。林毅夫說，這些暗藏的危機包括：美國房地產價格以非可持續性的兩位數上漲；美國的「雙赤字」越來越大；金融創新的衍生品進一步放大風險。

「這就像老子所說的那樣，福兮，禍之所伏，」林毅夫說，「終於有一天，令經濟快速增長的源泉，變成了導致危機發生的原因。」

他分析說，美國刺激房地產消費的政策給經濟帶來繁榮，但也累積了泡沫，而泡沫沒有不破滅的，這就出現了美國次級抵押市場危機。金融創新非但沒能分散和抑制風險，反而加重了風險，使次貸危機引發連鎖反應，導致一場國際金融危機。

林毅夫指出，此次金融危機最先發生在美國，但也影響到其他發達國家，後者也未能逃脫類似命運。

金融危機將首先造成發達國家的信貸緊縮。林毅夫分析，由於金融監管沒有跟上，人們對金融機構到底有多大風險搞不清楚。當有一兩家機構破產時，大家對 所有金融機構都產生了懷疑，信心大減，於是信貸緊縮，投資放慢。其次，房地產泡沫破滅後，股市猛跌，受財富縮水效應影響，人們開始過窮日子。

「發達國家將不可避免地進入一個衰退期，」林毅夫說。

作為世界最大發展促進機構的首席經濟學家，林毅夫表示他最關心危機對發展中國家的影響。「金融危機不僅會導致全球經濟放緩，還會引起發展中國家的危機，」他說。

具體而言，林毅夫認為發展中國家受發達國家經濟衰退影響出口會急劇減少，同時也將面臨投資資金緊缺的挑戰。

發展中國家還可能產生「危機的第二輪效應」。林毅夫解釋，發展中國家前期的經濟增長與投資有關，現在受金融危機影響，未完成項目因缺錢可能變成「半拉子工程」，已完成項目可能變成過剩產能。這兩種情況都會造成銀行呆壞賬的增加。

他認為，發展中國家應對這場危機的當務之急，是防止金融部門崩潰，政府應以果斷、迅速、全面的方式防止銀行部門垮台。同時，要通過放鬆銀根、實行擴張性財政政策，進行反周期操作，努力實現經濟的「軟著陸」。

對中國經濟形勢，林毅夫表示審慎樂觀。他說，中國應對國際金融危機有三道防線；一是充足的外匯儲備，二是仍實行資本管制，三是財政收入比較高，有能力實施擴張性財政政策。

「中國如果能夠維持經濟平穩快速增長，將是對世界最大的貢獻。」林毅夫說。